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华荣股份:防爆电器领域龙头行稳致远

发布日期:2021-07-14 16:39   来源:未知   阅读:

  华荣股份为国内防爆电器领域龙头,2019年国内市占率为22%,第二名仅为9%。业务主要由防爆电器、专业照明设备、建筑安装(光伏EPC)三项组成,防爆电器为公司的第一大业务,营收占比在60%以上,公司产品广泛应用于石油、化工、煤矿、天然气等领域。

  公司营业收入增速基本在10%-20%之间,由2016年的12.00亿元增加至2020年的22.83亿元,复合增长率为17.43%归母净利润的增速逐年增加,由2016年的1.13亿元增加至2020年的2.61亿元,复合增长率为23.18%。公司毛利率维持在50%以上,同时由于行业内特殊的“业务发展商”销售模式导致销售费用较高,销售费用率在30%以上。

  1)准入门槛升高,行业向头部聚拢。2020年10月1日起未获得强制性产品认证证书的防爆产品,不得出厂、销售、进口或在其他经营活动使用。2)防爆电器下游应用领域增多,随着场监管力度加大和用户对安全意识的加强,诸多新兴应用领域,如生物/制药、橡胶www.bp9o6.com.cn,建材、粮食仓储、白酒等行业对防爆电器的需求日益增多。3)专业照明领域空间广阔,近年来国际知名厂商纷纷剥离照明业务,竞争格局发生改变,国内企业大有可为。公司此块业务媲美龙头海洋王,毛利率维持在60%以上,特有的直销模式效果显著。4)业务拓展至光伏EPC。2015年,公司成立“能源电气事业部”,逐渐进入新能源EPC领域,2020年9月公司中标平度安信电投200MW平价光伏上网项目,中标金额约为8.8亿元,将会为公司的业绩带来积极影响。5)海外业务有望进一步提升。防爆电器国际市场上欧美龙头技术更新水平相对缓慢,支配地位正在逐渐衰退,国内企业在国际市场的影响力有望进一步提升。公司陆续成立多家海外子公司布局海外业务,国外业务营业收入由2016年的0.49亿元上升至2020年的1.21亿元。

  风险提示:宏观经济波动下游领域拓展不及预期业务发展商变动客户集中风险安全生产风险等。返回搜狐,查看更多森林冰火人4无敌版投光灯资料_电子发烧友网